L’indice de référence a atteint en fin de semaine 3031,70 points enregistrant une nouvelle hausse hebdomadaire consistante : +1%. Le Tunindex affiche désormais un gain de +16% depuis le début de l’année 2008.

La semaine a également enregistré des volumes de transaction records avec une moyenne de 10,7MDT/jour qui a toutefois été largement alimentée par des transactions de blocs sur le titre El Mazraa : mardi 6/5 une dizaine de blocs ont été échangés sur le titre pour plus de 20MDT soit environ 40% du capital de cette société du Groupe Poulina. Ces transactions sont sans doute le fruit de restructurations internes au groupe Poulina qui prépare l’introduction en bourse de sa holding. Dans ce cadre, la société El Mazraa est vouée à être retirée de la cote comme l’atteste le dépôt d’un projet d’OPR (Offre Publique de Retrait) sur le titre initié par le groupe Poulina. Investir dans El Mazraa sera de nouveau possible dans quelques semaines, mais cela se fera indirectement au travers de la holding du groupe Poulina.

Les mouvements du marché continuent donc d’être alimentés par les publications financières notamment les comptes au 31/12/2007. A ce jour une trentaine de sociétés sur les 51 cotées ont publié leurs comptes 2007 et le bilan de l’année est plutôt bon en matière de bénéfices puisque 18 sociétés sur ces 30 affichent des bénéfices en progression de plus de +10%. A noter notamment une belle progression des bénéfices des sociétés de leasing (comme nous l’attendions) avec la publication cette semaine des comptes de ATL (+47% pour le bénéfice 2007) et de Tunisie Leasing (+76% pour le bénéfice 2007).
COMPORTEMENT DES VALEURS
Toujours une compagnie d’assurance en tête du palmarès de la semaine, il s’agit de la STAR qui gagne +19% sur la semaine. Le titre affiche la meilleure performance 2008 du marché avec un gain YTD de +149% ! Du côté de l’actualité de la compagnie à noter que lors de l’AGO les auditeurs ont confirmé que l’apurement des insuffisances de provisions a été finalisé en 2007 (elles s’élevaient à plus de 100MDT fin 2002). La STAR termine l’exercice 2007 avec un bénéfice proche de 6MDT malgré l’effort considérable de provisionnement réalisé et après avoir subi une charge exceptionnelle de 7MDT liée à un redressement fiscal relatif aux exercices 2005 à 2007.

ASSAD enregistre à nouveau la 2ème plus forte hausse de la semaine avec un gain de +14%. Depuis la publication de ces bons résultats 2007 (bénéfice multiplié par 3 à 6MDT en termes consolidés) le titre suscite (enfin !) l’intérêt des investisseurs. Sur les 10 dernières séances ASSAD a gagné près de 30% ! Un parcours haussier qui est d’autant plus solide qu’il se fait dans du volume, ASSAD a réalisé le 4ème plus important volume de la semaine (2,8MDT) avec notamment 2 transactions de blocs.

La SOTUVER complète le trio de tête avec là aussi une performance à 2 chiffres sur la semaine : +14%. Le verrier dont le feuilleton du changement de contrôle capitalistique n’est pas achevé a vu son cours franchir nettement les niveaux de prix qui étaient annoncés (21DT/action pour le plus offrant) lors de la passe d’arme entre Saint-Gobain et le marocain SEVAM puisque le titre clôture la semaine à 24,370DT.

Du côté des baisses les deux principales sont à classer selon nous dans la catégorie prises de bénéfices puisqu’aussi bien la SOTETEL (-6%) que TPR (-4,6%) sortaient d’un mois d’avril particulièrement haussier : +23% pour TPR et +34% pour la SOTETEL.

Des performances qui avaient été alimentées, rappelons le, pour la SOTETEL par le bon démarrage de l’année 2008 tel qu’annoncé par le management de la société qui a indiqué que le carnet de commandes du bâtisseur de réseaux télécoms était bien fourni et que le premier trimestre 2008 s’était soldé par un bénéfice proche de 1MDT. Le management prévoit un CA 2008 de plus de 40MDT (+53%) et s’attend à un résultat bénéficiaire supérieur à 4MDT pour l’année en cours.

Du côté du secteur bancaire pas de nouvelle publication à signaler, le bilan des variations du secteur est positif sur la semaine (+0,7% pour l’indice AXIS Bancaire) grâce en particulier à ATTIJARI Bank (+7,6%) et dans une moindre mesure la BT (+3,4%) qui n’a toujours pas publié ses comptes 2007.

A noter pour conclure que 2 titres ont détaché leur dividende 2007 durant cette semaine, il s’agit de la SPDIT (0,300DT le 7/5) et de la CIL (0,750DT le 8/5).